谭委点了点头，然后看向杨辰：“你既然预料到了这种情况，也知道国家可能会出台大规模刺激政策，应该知道你要是这样做的话，会得罪很多人吧？也包括上面的领导。”

杨辰沉吟片刻：“我很清楚这个后果与代价。”

然后接着说道：“我会尽快拿出一篇文章，重点论述关于外部金融风险传导，以及国内宏观调控应避免过度刺激的内容。”

“避免过度刺激？”谭委微微一笑：“什么叫过度，如果出口下降，企业经营困难，群众生活受到影响，难道不应该加大投资，稳定经济增长吗？”

“应该稳定，但不能只看当年的增速，非要给经济设定一个指标，这个是有违市场规律的。”杨辰回答得很谨慎，“经济政策不能只解决眼前的下滑，还要考虑刺激之后留下的债务、物价上涨和通货膨胀的问题。”

江山同志敲了敲桌子，插话道：“你把话说得再明白一点。”

杨辰看了一眼谭委，见他没有阻止，便继续说道：“如果外部需求减少，国内第一反应是扩大基建投资，这本身没有问题。真正的问题在于，投资要投到哪里，资金从哪里来，形成的资产有没有真实需求，以及未来谁来承担偿还成本。”

“如果这些问题没有考虑清楚，就可能出现三个结果。”

他伸出一根手指：“第一，地方为了完成投资任务，大量举债上项目，短期内数据很好看，但财政压力会不断积累。”

第二根手指竖了起来：“第二，资金过多流入房地产和土地市场，房价、地价上涨，表面上财富增加，实际上实体经济成本同步上升。”

第三根手指缓缓抬起：“第三，一旦外部环境恢复，热钱撤离，国内又开始压缩投资，前期形成的高杠杆就会集中暴露，到时候经济下行的幅度可能比最初更大。”

屋子瞬间安静下来。

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